Phố Wall không còn chỉ “khám phá” blockchain nữa. Họ đang chuyển dịch sang đó.
Sau nhiều năm đứng ngoài quan sát, các tổ chức tạo nên xương sống của thị trường vốn toàn cầu — các sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nền tảng giao dịch điện tử — đang chuyển sang on-chain.
Những gì đang diễn ra hiện tại là nâng cấp hạ tầng lớn nhất của thị trường vốn kể từ khi chuyển sang giao dịch điện tử cách đây 30 năm.
Nhưng phần lớn mọi người sẽ không nhận ra sự thay đổi này cho đến khi nó hoàn tất.
Vì sao là bây giờ: Tốc độ thay đổi tất cả
Mọi tổ chức đang đi theo hướng này đều tin vào một điều — rằng hạ tầng on-chain sẽ tăng tốc độ lưu chuyển tiền tệ một cách mạnh mẽ. Lịch sử đã cho thấy rất rõ điều này dẫn đến điều gì.
Hãy nhớ lại giao dịch điện tử đã làm gì vào những năm 1990:
Trước khi có ECN và các công ty môi giới trực tuyến, một giao dịch mất vài phút để thực hiện, spread được định giá theo phân số, và quyền truy cập bị giới hạn bởi địa lý và vốn. Sau đó, hạ tầng thay đổi.
Spread sụp đổ. Phí giao dịch giảm từ 150 USD xuống 9,95 USD rồi về 0. Khối lượng giao dịch bùng nổ. Nhà đầu tư cá nhân tham gia mạnh mẽ.
Thị trường của những năm 2000 trở nên hoàn toàn khác so với những năm 1990 — không chỉ rẻ hơn mà còn lớn hơn rất nhiều.
Tokenization áp dụng logic tương tự lên toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu:
-
Thị trường hoạt động 24/7
-
Thanh toán tức thì
-
Phân phối xuyên biên giới liền mạch
-
Phân mảnh tài sản từng bị khóa sau mức đầu tư tối thiểu hàng trăm nghìn USD
-
Tài sản thế chấp di chuyển theo thời gian thực thay vì “đóng băng” qua đêm
Nhiều tốc độ hơn. Nhiều người tham gia hơn. Quy mô thị trường lớn hơn.
Tokenization thực sự là gì?
Một tài sản token hóa là biểu diễn kỹ thuật số của tài sản ngoài đời thực (RWA) — như trái phiếu chính phủ, cổ phiếu Apple, hay giấy chứng nhận bất động sản — được ghi nhận trên blockchain dưới dạng token có thể lập trình.
Thay vì quyền sở hữu được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu tập trung bởi một bên lưu ký trong giờ hành chính, tài sản token hóa tồn tại on-chain:
-
Có thể chuyển nhượng
-
Có thể lập trình
-
Có thể thanh toán tức thì
-
Hoạt động mọi lúc, mọi nơi
Nó không phải là sản phẩm phái sinh — mà là chính tài sản thật, với hạ tầng tốt hơn.
Các tổ chức đã bắt đầu di chuyển
Tháng 12/2025, DTCC nhận được thư “No-Action” từ SEC cho phép token hóa tài sản thực trên các blockchain được phê duyệt.
DTCC đã xử lý 3,7 triệu tỷ USD giao dịch trong năm 2024 và đang hướng tới triển khai dịch vụ token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ trong nửa đầu 2026.
Ngày 19/01/2026, Sàn giao dịch chứng khoán New York công bố nền tảng giao dịch on-chain 24/7 cho cổ phiếu và ETF Mỹ:
-
Cổ phiếu phân mảnh
-
Thanh toán tức thì
-
Tài trợ bằng stablecoin
Họ hợp tác với BNY và Citi để hỗ trợ tiền gửi token hóa trong hệ thống thanh toán bù trừ của ICE.
Sàn chứng khoán mang tính biểu tượng nhất thế giới đang lên chain.
Tradeweb đã thực hiện giao dịch tài trợ trái phiếu kho bạc Mỹ hoàn toàn on-chain đầu tiên theo thời gian thực bằng USDC vào tháng 8/2025 — diễn ra vào thứ Bảy, ngoài giờ thanh toán truyền thống.
Các bên tham gia gồm:
-
Bank of America
-
Citadel Securities
-
DTCC
-
Virtu Financial
Phạm vi đang mở rộng mỗi quý, bao gồm thanh toán xuyên biên giới và trong ngày.
Nasdaq cũng đã nộp đề xuất thay đổi quy định với SEC vào tháng 9/2025.
Tất cả những điều này ngày càng giống một cuộc di cư toàn diện, không còn là các thử nghiệm riêng lẻ.
“Thuế ẩn” trong hệ thống hiện tại
Có một động lực thứ hai thúc đẩy xu hướng này: thị trường hiện tại được thiết kế xoay quanh trung gian, không phải thị trường.
Hãy xem một giao dịch chứng khoán điển hình:
-
Bạn trả spread cho broker
-
Prime broker tính phí tài trợ
-
Sàn giao dịch và đại lý chuyển nhượng lấy phần của họ
-
Bên lưu ký tính phí bảo quản
-
DTCC thu phí thanh toán bù trừ và quyết toán
Ngay cả sau khi Mỹ chuyển sang T+1 vào năm 2024 — một cải cách mất hàng thập kỷ — vốn vẫn bị khóa qua đêm như một dạng “thuế cấu trúc”.
Smart contract và thanh toán nguyên tử (atomic settlement) có thể xóa bỏ toàn bộ lớp này.
Giờ đây, hai bên có thể giao dịch trực tiếp, ngay lập tức, với tính cuối cùng.
Phần lợi nhuận (margin) mà hệ thống hiện tại đang “trích xuất” không biến mất — nó trở thành cơ hội cho người mới.
Nói cách khác: lợi nhuận của họ chính là cơ hội của bạn để xây dựng hạ tầng mới.
Yếu tố cuối cùng: Khung pháp lý
Mảnh ghép cuối cùng là sự rõ ràng về pháp lý — và nó đang dần hình thành.
Nếu đà này tiếp tục, Đạo luật CLARITY có thể làm cho tài chính truyền thống những gì mà Đạo luật Genius đã làm cho stablecoin.
Những “hàng rào bảo vệ” mà các tổ chức lớn cần đã bắt đầu xuất hiện.
Điều này có ý nghĩa gì với builder?
Việc chuyển dịch hạ tầng tài chính toàn cầu lên blockchain sẽ tạo ra nhu cầu cho những danh mục sản phẩm và dịch vụ hoàn toàn mới.
Những “ông lớn” đang di chuyển nhanh nhất không phải là đối thủ của bạn — họ là khách hàng của bạn.
-
DTCC không muốn xây middleware
-
NYSE không muốn xây công cụ compliance
-
Tradeweb không muốn xây tầng phân phối xuyên biên giới
Họ đang xây nền tảng hạ tầng đạt chuẩn tổ chức và tuân thủ pháp lý.
Còn các founder sẽ xây mọi thứ ở phía trên.
Lịch sử đang lặp lại
Những năm 1990:
-
Các sàn không xây E*TRADE
-
Không xây Bloomberg
-
Không xây hệ thống quản lý lệnh hay nền tảng prime brokerage
Những thứ đó được xây bởi các founder nhìn thấy tương lai.
Kết luận
Nhiều người tham gia hơn. Tốc độ nhanh hơn. Ma sát thấp hơn.
Thanh khoản cao hơn. Thị trường lớn hơn.
Lịch sử đã cho thấy kết quả sẽ đi về đâu.
Cửa sổ để xây dựng hạ tầng nền tảng cho thị trường tài chính token hóa đang mở ngay lúc này.
Hãy hành động tương xứng.